财说|汽车芯片也扛不住了？北京君正三年来首次单季度营收下滑

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最新披露的年首财报显示，公司单季度业绩出现了自并购ISSI以来的财说次单首次同比下滑。受此消息影响，汽车公司股价10月25日下跌3.79%。芯片下滑

今年前三季度，也扛营收北京君正营收42.19亿元，不住北京同比增长11.23%；扣非后净利润7.17亿元，君正季度同比增长16.83%。年首其中，财说次单公司第三季度单季度营收和扣非后净利润分别同比下滑2.92%和20.21%。

北京君正主营产品包括存储芯片、智能视频芯片、模拟与互联芯片等，2022年上半年存储芯片收入占比为76%。在存储芯片中，主要收入来源为DDR3芯片，DDR4、LPDDR4也是公司重点研发和推广的市场。

存储芯片市场自二季度以来呈现下跌趋势，以DDR4 8Gb（512Mb×16）为例，价格由4月底的3.73美元/Gb下跌至10月底的2.92美元/Gb，半年时间下跌了22%。在经历需求下滑后，三季度一些存储原厂采取了一定减产措施，如美光下调30%的资本支出及50%的晶圆设备支出，铠侠10月起减产约30%，三星暂无减产计划，但也表明避免长期供应过剩。在减产预期下，存储芯片价格下跌速度自9月起趋缓。

由于汽车芯片在北京君正的收入中占比较高，调价节奏和幅度都和消费级市场有所差异。公司第三季度毛利率为37.68%，相比上年同期下降1.57个百分点。2021年第三季度是上轮芯片涨价潮的最高点，毛利率下降幅度不大也说明公司虽有价格调整，但整体幅度较小。在此前投资者调研记录中，北京君正透露，“ISSI的部分产品从去年三、四季度开始陆续进行价格调整，今年价格截至目前相对比较平稳，当然也不排除后续会有一些调整”。

在价格下调有限的情况下，芯片出货量增长停滞是北京君正单季度收入下滑的主要原因。从下游需求看，2022年全球汽车市场基本平稳。中国汽车工业协会数据显示，今年1至9月，我国汽车产销量分别达1963.2万辆和1947万辆，同比增长7.4%和4.4%。美国月度汽车销量从2022年8月起，结束了此前连续数月的同比下滑，恢复同比正增长。全球新能源汽车销量在2022年8月同比增长75.3%，在所有动力总成占比中的份额达到17.9%，创历史新高，新能源汽车占比提升有利于提振汽车芯片出货量。但随着多国通货膨胀，美联储进一步加息，消费者购车压力加大，全球汽车销售仍面临严峻挑战，芯片作为汽车上游产业，或有提前反应。

存货方面，如同大部分芯片公司一样，北京君正也面临积压问题。截止2022年三季度末，公司存货达到21.55亿元，同比和环比分别增长66.5%和13.8%，达到历史新高。

从股东结构看，此前号称要以不超过40亿元增持的（603501.SH）并未采取进一步动作，其子公司绍兴韦豪企业管理咨询合伙企业（有限合伙）对北京君正的持股比例自6月底以来没有发生变化，依然维持在5.87%，可谓雷声大雨点小。