作 者丨宋豆豆

编 辑丨何芳

图 源丨新华社

9月25日晚，小鹏小鹏汽车（XPEV.N/9868.HK）发布公告称，汽车公司控股股东Simplicity Holding Limited（以下简称Simplicity Holding）9月23日已于公开市场购买公司合共220万股美国存托股，资超增持自平均价为每股美国存托股13.58美元。亿元

而Simplicity Holding为小鹏汽车创始人、股份CEO何小鹏全资拥有。小鹏按此计算，汽车何小鹏此次增持耗资约2987.6万美元（约合人民币2.1亿元）。资超增持自

此次增持后，亿元何小鹏于Simplicity Holding所持有公司约3.28亿股B类普通股及220万股美国存托股，股份以及Respect Holding所持有公司2100万股B类普通股中拥有权益，小鹏合共持股比例为20.5%。汽车

小鹏汽车董事会认为，资超增持自此次增持显示出何小鹏对小鹏汽车的亿元前景及增长潜力充满信心，以及其对公司的股份长期承诺。

受此消息影响，小鹏汽车港股今日开盘迅速拉涨，一度涨逾11%，截至收盘为56港元/股，增幅超过8%；小鹏汽车美股盘前涨近5%。

事实上，从蔚来成功登陆纽交所那年，无数热钱涌向智能电动赛道，特斯拉万亿市值“神话”将资本狂欢推至高潮，以“蔚小理”为代表的头部新造车企业一度是资本市场的宠儿。

然而时过境迁，当下的融资环境和几年前相比已发生了不小变化，资本狂欢也在快速降温，新能源汽车板块估值大幅回调。

截至美东时间9月23日下午4时，小鹏汽车报收13.71美元/股，已低于两年前的美股发行价15美元/股；理想汽车报收25美元/股，蔚来汽车报收17.64美元/股。粗略统计三家新造车在美股市场上近三个月内共计蒸发超3100亿元，市值也大幅缩水。从今年年初到现在，蔚来、理想、小鹏市值分别下跌40%、22.5%、72.7%。

若将时间线延长，“蔚小理”三家股价和市值下跌的更为明显，蔚来股价最高达到约57美元/股，小鹏最高至约55美元/股，理想一度高至超40美元/股，对比之下，蔚来和小鹏股价已不足巅峰时期的一半。

值得一提的是，被小鹏汽车寄予拉高毛利厚望的第四款车型小鹏G9经历了“惊魂”48小时——9月21日晚7点，G9正式上市，声称“接棒保时捷成新标杆”“销量明年超过奥迪Q5”，售价区间为30.99万-46.99万元。

但由于G9凌乱的命名方式、复杂的选配逻辑、主打智能化却在低配车型上不配备任何辅助驾驶功能等问题，社交平台上充斥着“看不懂”“退订”等声音。

9月23日下午4点半，小鹏G9并未公布订单量，而是官宣调整产品命名、价格以及配置。配置升级后，相当于G9车型变相降价2.2万-3万元，被称为“史上最快降价”。

当下正在过“弯道”的小鹏面临着不小压力。

财报数据显示，2022年上半年，蔚小理三家中交付量最多的小鹏总营收最低。由于车型售价更低、盈利空间受限，小鹏汽车的毛利率水平（10.9%）远低于蔚来（16.7%）和理想（21.5%）。

同时市场端的疲软已经出现，G3接近尾声；销量担当P7明年将迎来换代，不少消费者持币观望；P5未实现预期，其所在的细分市场强敌环伺，如海豹、特斯拉Model 3、长安深蓝SL03等。在新能源车市整体走高的情况下，小鹏汽车的销量却在逐月下滑，今年7、8月小鹏汽车的销量分别只有11524辆和9578辆。

冲击销量和提高毛利的重任花落G9。“随着G9和后续新平台以及新车型的推出，我们将结构性地改善车型毛利率。我们中长期的目标是将公司整体的毛利率提升到25%以上。”何小鹏在二季度财报会议上表示。

不过G9也面临着激烈的竞争，同为中大型SUV的蔚来ES7和理想L9已相继交付，理想L8也官宣提档，将于本月30日上市。除了新造车独美外，阿维塔11、问界M7、岚图FREE等传统车企创二代也在加速上新。

“我觉得今天新势力的第一代，实际上都在弯道上，可能有一家已经在弯道前面一点，小鹏也正在弯道。弯道意味着整个企业正在进入下一代的技术、产品周期，进入到全新的客户需求周期。如何在弯道上把速度控好，又能够把弯过快，这是一个挑战。”

在何小鹏看来，现在很多企业依赖原有的优势，同时学习别人的能力，所以在直道上跑得很舒服。“但从10万到20万、20万到30万的变化，从第一代技术平台到第二代技术平台的迭代等，大家都需要转弯。”

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