豆粕整体供需两旺 现货压榨利润丰厚

基本面情况：

种植端，豆粕美豆落叶率慢于往年5个百分点，整体收割进度慢于往年2个百分点。供需优良率周环比减少1个百分点，两旺利润劣差率周环增加1个百分点。现货巴西产区降水整体正常，压榨降水情况有所好转。丰厚

消费端，豆粕美豆当周销售减少，整体出口装运增加。供需国内油厂成交周比增加，两旺利润提货增加。现货库存端，压榨油厂库存减少，丰厚豆粕库存减少，豆粕豆和粕总库存减少。港口大豆库存减少。利润端，榨利有所恢复，现货榨利有盈利。

9月USDA供需报告偏多：全球大豆新作产量月环比调减302万吨，消费月环比调减57万吨，期末库存环比调减249万吨至9892万吨。报告偏多。其中，美豆种植面积调减60万英亩，单产调减1.4蒲式耳/英亩至50.5蒲式耳，产量调减1.52亿蒲式耳，约414万吨。美豆期末库存月环比调减122万吨。

操作上：宏观利空，大宗整体偏弱。美豆供给端紧张已在盘面有所反应，需求端颓势初现，预计美豆偏弱震荡。国内现货成交、提货旺盛，油厂高压榨，大豆、豆粕库存下降，豆粕整体供需两旺。豆粕基差历史高位，现货压榨利润丰厚。

但是在宏观偏弱的环境下，高榨利，高基差难以长时间维持，预计现货高利润、高基差以现货下跌回归，盘面相较于现货仍会相对偏强。单边谨慎，正套逐渐减仓、平仓。