美联储的美国紧缩政策正在给银行系统的流动性带来越来越大的压力。

根据纽约联储本周一公布的国内高最新数据，1月27日，银行压力联邦基金每日借款量从上一个交易日的融资1130亿美元增至1200亿美元，达到2016年以来的上升最高水平。

作为美联储一项关键的联邦量创隔夜融资市场交易量指标，联邦基金借贷量飙升至七年来的基金借贷最高水平表明，美联储的年新紧缩政策正在给银行系统的流动性带来越来越大的压力。

此前，美国由于疫情期间实施的国内高大规模货币刺激和财政措施，现金仍然充裕。银行压力但如今，融资随着美联储持续激进加息，上升并同时缩表，联邦量创导致存款人转向货币市场基金和其他收益率更高的基金借贷替代品，银行也不得不转向其他来源为自己谋求资金。

“过去12个月是自20世纪80年代以来美联储加息速度最快的一段时间，因此从历史角度来看，金融状况的收紧和融资成本的增加是相当极端的。”道明证券（TD Securities）驻纽约的高级美国利率策略师戈德伯格（Gennady Goldberg）称，“虽然这实际上尚未造成资金短缺，但由于利率的快速上升导致了大量存款外流，这让一些银行陷入了混乱。”

而在美联储持续加息后，联邦基金市场隔夜无担保贷款利率目前为4.33%，大幅高于一年前接近零的水平。投资者预计，美联储本周的议息会议会再次将联邦基准利率上调25个基点。

美联储最近的一项调查显示，随着资金压力的增加，银行可能会采取一些策略来弥补现金损失。金融机构目前称，如果自身的存款准备金下降到令人不安的水平，它们将通过在无担保融资市场借款、筹集中介存款或发行存单的方式融资。绝大多数美国国内银行也表示，“很有可能”或“很可能”会从联邦住宅贷款银行（Federal Home Loan Banks）处贷款。

这表明，隔夜融资市场交易量飙升可能是由联邦住房贷款银行推动的，这些银行是市场上的主要放贷机构，会将更多的多余现金分配到市场上。与此同时，在借款人方面，美国国内银行越来越成为联邦基金的更大参与者：根据巴克莱银行的数据，美国国内银行在货币市场上的借款份额近期飙升至25%，而2021年的占比仅为约5%。

巴克莱货币市场策略师阿巴特（Joseph Abate）在1月25日的一份报告中写道：“只有当美国国内银行的日内流动性缓冲变得太稀缺时，它们才会在美联储基金市场借款。反之，当银行储备资金充足时，国内银行在美联储基金借贷中的份额非常低。”

虽说联邦基金市场交易量激增，但除了2019年美联储紧缩恐慌期间，美元融资市场几乎从未濒临崩溃。但分析师表示，鉴于近期趋势，未来将监控贴现窗口使用情况、回购协议利率变化和联邦住房贷款银行的房贷情况，作为观察银行资金短缺是否触及潜在临界点的指标。

机构Futures First Canada的分析师米什拉（Rishi Mishra）称：“美国国内银行正在争夺资金是一个很好的迹象，美联储应该对此感到高兴。但当然，事情如果发展得太过了，就会成为坏事。”